该文利用2009年至2021年中国266个城市的数据，研究了金融科技、融资约束与未来产业发展之间的关系。研究结果表明，金融科技显著促进了未来产业的发展，而融资约束则在其中起到了调节作用。

　　一、摘要

　　金融科技为产业发展融资难题提供了新的解决方案，通过提供更具灵活性和便捷性的融资渠道，克服了传统金融体系的局限性，进而提升了企业的技术创新与市场拓展能力。本文利用2009年至2021年中国266个城市的数据，探讨了金融科技、融资约束与未来产业发展之间的关系。研究结果表明，金融科技显著促进了未来产业的发展，而融资约束则在其中起到了调节作用。异质性分析表明，金融科技在促进中国东部地区工业机器人普及率方面具有更为显著的作用。本文提供了关于金融科技在产业发展中所起作用的实证依据，为监管当局推动地区产业发展提供借鉴。

　　二、引言

　　金融科技自20世纪90年代首次被提出（Li et al.,2020）以来，在21世纪初逐渐受到关注；然而，直到国际金融稳定委员会对其进行了全面阐释，才真正引发广泛的关注和讨论。金融科技已成为当代全球金融行业转型的关键驱动力。新兴信息技术（IT）的广泛应用推动了金融科技在资本市场等领域快速发展。通过利用先进的信息技术，金融科技有效克服了传统金融体系的诸多限制（Qiu et al.,2018）。这一转变使金融行业显著地提了高效率、降低了成本，并能够在更大范围内为个体提供更加灵活和便捷的服务（Chiu and Koeppl，2019；Seretakis，2019）。如今，金融科技的应用已广泛涵盖多个领域，其崛起不仅代表了金融领域的技术创新，还对许多其他行业产生了深远影响，尤其是那些被定义为未来产业的行业（Liao and Qiu，2024）。未来产业是由人工智能（AI）、量子计算、工业机器人、新材料和半导体等新兴技术驱动的，正在蓬勃发展。在未来产业发展的初期阶段，技术创新需要大量的金融支持；然而，由于不确定性带来的风险以及缺乏足够的担保信贷支持，可能会导致融资难题。金融科技的进步能够为新兴产业提供金融援助，助力其克服这些挑战。

　　未来产业是由人工智能（AI）、量子计算、工业机器人、新材料和半导体等新兴技术驱动的高增长领域。与传统产业不同，这些新兴产业以创新和技术密集型为特点，通常需要大量资金用于研究与开发（R&D）。然而，此类产业通常面临较大的不确定性，并且不同规模企业之间的生产率存在显著差异（Dhawan，2001）。因此，传统金融机构在向其提供资金支持时往往面临诸多困难，如信息不对称、信用评估难度大以及风险承受能力较低等问题（Fazzari et al，1988；Whited，1992）。因此，融资约束成为影响未来产业可持续增长的关键因素。

　　金融科技能够强化信用评估体系，并拓展企业的融资渠道，尤其是在那些面临融资限制的新兴产业中。金融科技不仅能为企业提供更灵活的融资方式（Huang et al.，2020），还能够通过技术创新优化信用评估体系，从而提升了企业获取资金的能力。与传统金融体系相比，金融科技平台借助自动化审批机制显著提高了融资效率。金融科技能够在不增加贷款风险的前提下加速抵押贷款处理流程，提升再融资的可能性（Yang et al.，2020）。金融科技平台能够利用大数据技术直接分析资金供需信息，进行在线匹配，使供需双方能够直接互动和交易，绕过中介机构。这种技术优势有助于营造更稳定的金融交易环境，减少欺诈行为，并增强投资者与金融机构之间的信任（Lin et al.，2013）。借助信息技术，金融科技平台显著提升了金融服务领域的竞争，降低了交易成本，并改善了融资渠道。因此，新兴产业企业获得融资的可能性显著提升。

　　尽管已有大量研究探讨了金融科技对传统金融行业和企业创新的影响，但对金融科技与未来产业发展关系的研究，尤其是融资约束的作用，尚未得到充分探索。本文运用2009年至2021年中国城市的数据，对金融科技对未来产业发展的影响进行了全面分析，填补了这一空白。

　　此外，本研究通过实验检验了金融科技对未来产业的影响，提供了关于融资约束调节作用的新实证证据。研究结果为政策制定者、企业管理者以及金融行业从业者提供了宝贵的理论和实践洞见。

　　三、关键变量与基准回归

　　本文的被解释变量为未来产业发展水平，以城市层面人工智能企业数量（FID1）与工业机器人渗透率（FID2）来衡量；核心解释变量是金融科技发展水平，用城市金融科技企业累计数量的自然对数来刻画。

　　四、结论

　　本文基于2009-2021年中国266个城市的数据，系统探讨了金融科技、融资约束与未来产业发展的作用机制。随着全球科技创新加速，以人工智能、工业机器人等为代表的高技术领域已成为经济增长与产业升级的核心驱动力（Satornino et al.，2024）。金融科技通过技术创新重构传统金融服务体系，为市场主体提供更高效的融资解决方案（Almansour，2023）。

　　实证结果表明：首先，金融科技发展能显著提升未来产业发展水平。通过大数据分析、人工智能与区块链等前沿技术的深度应用，金融科技有效拓展融资渠道，破解传统金融机构面临的信息不对称与风险评估难题，降低企业资本成本，支持研发投入与市场拓展，进而推动技术进步与产业发展。

　　其次，融资约束在金融科技与未来产业发展关系中具有显著调节效应。作为新兴战略领域，未来产业具有高风险性与技术复杂等特征，其发展往往面临较为严重的融资约束（Donadelli and Persha，2014）。当融资约束程度较高时，金融科技通过拓宽资本获取渠道，帮助更多企业突破传统金融体系壁垒，其产业促进作用得到显著增强（Wang et al.，2023）。

　　最后，异质性分析显示金融科技对工业机器人渗透率的提升作用呈现"东部>中西部"的梯度差异。这种空间差异源于区域经济发展水平、金融科技应用程度与基础设施建设的显著差异：东部地区经济基础雄厚、金融体系完善、技术创新活跃，互联网普及率与通信网络建设水平较高（Lee et al.，2023），更易实现金融科技与实体经济的深度融合。本研究揭示了我国金融科技发展的区域非均衡特征，为政策制定者提供重要启示：应着力完善网络基础设施，通过建设金融科技试点示范区、提供税收优惠与专项扶持资金等政策组合，系统性提升中西部地区技术创新能力与金融科技应用水平。